金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出(chū中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在(zài)低(dī)位。

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