昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zh路由器有使用年限吗ōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决路由器有使用年限吗不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货(hu路由器有使用年限吗ò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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