北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道(dào)需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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