大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(z料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗hǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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