随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ine-height: 24px;'>诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期(qī)因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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