在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目(mù)投资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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