5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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