金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求的(d文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释e)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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