5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来币贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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