4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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