今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表(biǎo)行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价(jià)值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具(jù)有罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的(de)行业和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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