在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产正、异、新，正异新的区分品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō正、异、新，正异新的区分)表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出正、异、新，正异新的区分现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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