金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(ni比较长的古诗词，比较长的古诗10句án)同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美比较长的古诗词，比较长的古诗10句元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn比较长的古诗词，比较长的古诗10句)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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