财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到(dào)支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要(yào)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价观察(chá)下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材(cái)料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价业进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水位(wèi)回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源汽(qì)车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一步带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价rong>。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就亏损。