5月以来，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金、富国(guó)基金、南方(fāng)基金等多家头部(bù)公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布(bù)局全(quán)球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中长(zhǎng)期投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年(nián)内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但(dàn)随着国产替(tì)代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上(shàng)，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌(diē)，但资金对(duì)主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负(fù)，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩(hán)交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田光(guāng)远(yuǎn)分析(xī)，当前(qián)半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预期主(zhǔ)要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导(dǎo)体大厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在技术和人才(cái)等方(fāng)面存(cún)在(zài)差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产(chǎn)品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘政治和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及(jí)预期，从而(ér)导致(zhì)对(duì)半导体(tǐ)产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导(dǎo)体(tǐ)行业正处(chù)于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮(lún疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)周期中，率先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提出要(yào)求，民(mín)营企业的(de)竞争(zhēng)力提升也(yě)会(huì)更加依(yī)赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提(tí)升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面短周(zhōu)期维度数字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板(bǎn)块调(diào)整幅度较大(dà)，行(xíng)业估(gū)值处(chù)于(yú)底(dǐ)部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行业(yè)近(jìn)期(qī)的持续回调(diào)。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能(néng)看(kàn)出投资者对板(bǎn)块价值的(de)肯(kěn)定，多(duō)位(wèi)业内人士也表示，长期(qī)看好半(bàn)导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无(wú)需过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金田(tián)光远表示，疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别从基本(běn)面上，人工智能给(gěi)半导体带来了(le)新的需求增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一(yī)定(dìng)业绩(jì)的压力，但(dàn)一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中国半导体企业有国产替代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波(bō)动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较(jiào)多(duō)，始终有估值合理甚至低估的(de)机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前该板块很多优质的公司处于历史估值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工(gōng)业(yè)革命(mìng)，前两(liǎng)次都(dōu)是以(yǐ)能(néng)源为对象进行创新，第(dì)三(sān)次是信(xìn)息为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升(shēng)产生(shēng)巨(jù)大的(de)影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)和移动(dòng)互联(lián)网革命后在万物智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会(huì)在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各(gè)方面都产(chǎn)生(shēng)了(le)影(yǐng)响，云侧(cè)变化最(zuì)为(wèi)显(xiǎn)著，很(hěn)多环节(jié)发生了改(gǎi)变(biàn)，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应用的落地，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投(tóu)资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体的投资价(jià)值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议(yì)投资(zī)者(zhě)长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)的(de)主线包括(kuò)以AI为代表的创新(xīn)线、周期见(jiàn)底后(hòu)的(de)复苏线、以及(jí)以半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组基金(jīn)经理刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化(huà)为主的设备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国产替(tì)代，党的(de)二十大(dà)对于科技安全的(de)强调(diào)为芯(xīn)片的国(guó)产替代提供了坚实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板块(kuài)经(jīng)过(guò)近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际变化，同时(shí)动态跟踪电(diàn)子(zi)消费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训(xùn)练(liàn)需要大量算(suàn)力，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发展基(jī)石，算力芯(xīn)片等核(hé)心环节(jié)预期(qī)将(jiāng)会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导体设备(bèi)公(gōng)司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存(cún)储作为半导(dǎo)体中(zhōng)最(zuì)大(dà)的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际变(biàn)化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速(sù)度和估值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价(jià)有可能波(bō)动较大，要结(jié)合基本面变化综合判断(duàn)配置(zhì)价值，我们也会(huì)通过适(shì)当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别