个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报记(j过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ì)者深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求和画(huà)像的(de)养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的(de)养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样(yàng)理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户(hù)都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了(le)解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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