一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思部分由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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