个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单(dān)位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比(b大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ǐ)，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的(de)主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实(shí)从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的(de)生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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