周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部(bù)分(f礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开ēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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