核心观点:在当前经济恢复(fù)的不确定性下，高股息策略(lüè)有(yǒu)望以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全边际为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健，分红率高而稳定，估(gū)值处于历(lì)史低位，银行板(bǎn)块将(jiāng)成为高(gāo)股息策略的理想增配板块。

　　高股息策(cè)略是以股(gǔ)息率为投资要素，选择股息率较高的(de)股票并长期持有的投(tóu)资策略(lüè)。高股息率(lǜ)一方面意味着公(gōng)司有较高的股利支付率，投资者每年可以获(huò)得(dé)较高的股利收入作为绝对收益，另(lìng)一方面意味着公司估值较低(dī)，因此具备一定的安(ān)全边际，而(ér)且(qiě)投资的(de)成本相对较低，长期持有还可以节税。从历史表现上(shàng)来看，高(gāo)股息策略的安全性较高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗(kàng)跌，防御性更强。从当前宏观经济的(de)角度来看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不确定性；从大类资产(chǎn)的(de)投(tóu)资收(shōu)益来看，目(mù)前可投资的资产不多，收益率(lǜ)在下行。因此以(yǐ)银行板块为代表(biǎo)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略有望(wàng)取得相对不(bù)错(cuò)的收益。

　　高股息率想要(yào)取得较好的收益就需要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子部分也就是股息端(duān)需要(yào)有一贯较(jiào)高而(ér)且稳定的(de)分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业基本面需要稳定；3）在(zài)分母部分也就是(shì)股价端估值低，因此安全(quán)边际比较(jiào)高，下降空(kōng)间有限(xiàn)，波(bō)动性较低；4）公司最(zuì)好有一定的成长性，股(gǔ)价有进一步提升的可能

　　而银行板块(kuài)恰好满足以上条件：1）上(shàng)市银(yín)行过去三年的现(xiàn)金分红率(lǜ)整体都在(zài)24％以上(shàng)，其中大行最高(gāo)，其次是股份行(xíng)和城商行，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后也0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号离不开(kāi)经营业绩的(de)稳定。从2023年一季度来(lái)看，上市(shì)银(yín)行整体营收同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来资产(chǎn)重定价的情况(kuàng)下能够保持(chí)正增(zēng)殊为不易。上市银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行业(yè)利润增速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释放。预(yù)计随着大行重(zhòng)定价的压力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来(lái)，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小银(yín)行存款利率的下行和理财资金(jīn)赎回的趋(qū)缓也会使得负债成本有望进一步下行，净息差(chà)预(yù)计(jì)会(huì)在下半年提升。资(zī)产(chǎn)质量方(fāng)面银行板(bǎn)块处于历(lì)史较优水平，上市银(yín)行不良率(lǜ)继(jì)续(xù)环比(bǐ)下降(jiàng)，基本处在2014年(nián)来(lái)历史(shǐ)低位，拨(bō)备覆盖率维持在(zài)245％的高位(wèi)。3）目(mù)前银行(xíng)板块的PE0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号水平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在的历史(shǐ)数据来看，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块的(de)PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平。因此银行板块的配置安全边际和性价比较好，作为低且稳定的(de)分母也保证了其比(bǐ)较高的股息率。4）银行板块作为“国资(zī)含量”比较高的板块，从去(qù)年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现(xiàn)，国资持股比例(lì)和今年以来的涨幅(fú)也有43％的正(zhèng)相(xiāng)关性，中特(tè)估有望为投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益外的附加资本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑超预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究(jiū)所研究报告：《银行板块与(yǔ)高股息策略：稳(wěn)定收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号