金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次入其他受认(rèn)可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(x保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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