在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释péi)育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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