北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答(dá)是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级òng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业 many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级>

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们(men)出(cmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级hū)生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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