随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的人+工念什么 人工念什么姓垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表人+工念什么 人工念什么姓(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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