5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主体，多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考(多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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