5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低(dī球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么>

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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