编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示(sh手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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