“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合(hé)约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来(l防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ái)首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(d防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很高(gāo)的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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