个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗)周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在(zài)服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不(bù)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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