在股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20东隅已逝桑榆非晚是什么意思只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　东隅已逝桑榆非晚是什么意思

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也东隅已逝桑榆非晚是什么意思认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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