大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022c="现场视频(pín)！#俄(é)称两架无人(rén)机试图袭击克(kè)里姆林宫 普(pǔ)京未受伤(shāng)" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022gǔ)影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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