“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对(duì)比；刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思>欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国(guó)出(chū)口的(de)拖累不足。

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