随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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