钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭(dā)配公司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月(yuè)时间(jiān)极(jí)速(sù)腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技(jì)也(yě)只(zhǐ)收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对(duì)传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其研发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当日(rì)盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者(zhě)关系活动记录(lù)表》中对外发(fā)布(bù)钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底(dǐ)还是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链(liàn负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)项目(mù)，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万(wàn)吨(dūn)电解(jiě)液的(de)生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更(gèng)多负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元的(de)投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归(guī)母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投(tóu)资(zī)钠(nà)电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期(qī)产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等(děng)组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于(yú)公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最新的(de)调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低(dī)于(yú)10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其大(dà)干(gàn)快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪(dí)等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了(le)在(zài)岁(suì)末年(nián)初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德(dé)博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁zuò)意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了(le)2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的(de)绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负极(jí)材料(liào)价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地(dì)点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是(shì)原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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