A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年(nián)股价累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫(mò) 数字经济(jì)时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的(de)位(wèi)置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗，但(dàn)在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了(le)离(lí)不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进(jìn)的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素，二(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗èr)级(jí)市(shì)场对科(kē)技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度(dù)变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速(sù)降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质(zhì)作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期(qī)的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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