编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的(de)的年(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等(děngweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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