银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美(měi)股(gǔ)开(kāi)盘不(bù)久(jiǔ)，第一(yī)共和(hé)银(yín)行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报(bào)道，知情人(rén)士说，几个星期以来，第一共(gòng)和银行已在为其部分(fēn)业务(wù)寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前可能的解决(jué)方案是，向近(jìn)期曾(céng)为(wèi)第一共和银行注资300亿(yì)美元(yuán)的大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦(bāng)存款保险公司接管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报(bào)道，白(bái)宫或(huò)美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能(néng)否在未来(lái)的日子继(jì)续经(jīng)营下去，也(yě)不知道联邦存(cún)款保(bǎo)险公司是(shì)否会对(duì)此家银行发表“破产(chǎn)声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的接管）目(mù)前正变得越来越有可能(néng)，因为第一共(gòng)和银(yín)行找到(dào)买家(jiā)的机会‘几乎(hū)为(wèi)零(líng)’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌(diē)幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称(chēng)，尽(jǐn)管此前API报告显(xiǎn)示美国上(shàng)周(zhōu)原油库存降幅大于预期，由于市场消化(huà)了(le)疲弱的美国经(jīng)济数(shù)据(jù)，对美(měi)国(guó)经济衰退的担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交易日的跌势，目前已经抹去了(le)自欧佩(pèi)克+4月初(chū)宣布(bù)进一步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调(diào)该行评(píng)级，将限制第一共(gòng)和银行从(cóng)美联(lián)储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方(fāng人+工念什么 人工念什么姓)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息(xī)路径(jìng)“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联储5月(yuè)的(de)加息(xī)路径(jìng)变(biàn)得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通胀，一(yī)边是银行系统(tǒng)危机以及(jí)由此(cǐ)扩(kuò)大(dà)的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总经(jīng)理程(chéng)小勇(yǒng)看来，对(duì)于美联(lián)储货币(bì)政策(cè)，大(dà)概率还是(shì)维持加息的大方向，只不过加息(xī)力(lì)度会维持(chí)25个基点，不会像去年那样以50个基点的大力(lì)度(dù)加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依(yī)旧处于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点仅仅(jǐn)回落了1个(gè)百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租(zū)金价(jià)格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美(měi)国银(yín)行业危机引发了(le)经济(jì)减速，但是据我们测(cè)算(suàn)当(dāng)前美国私人部门资产负债(zhài)表(biǎo)受冲击(jī)的(de)影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速(sù)不(bù)至于引(yǐn)发美(měi)联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向。从历史上美(měi)联储加息的经(jīng)验(yàn)来看，高通(tōng)胀下的美(měi)联储(chǔ)加息并不(bù)会(huì)因经济减速而(ér)转向(xiàng)。此外，美(měi)国(guó)地区(qū)银(yín)行担忧(yōu)引(yǐn)发银(yín)行(xíng)股大跌(diē)，但由于当前美国商(shāng)业银行危机主要是资(zī)产负责错配，并非(fēi)如2007年(nián)次贷(dài)危机(jī)时那(nà)样(yàng)的产品层层嵌套和(hé)加杠杆(gān)导致危机爆发(fā)时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏观分(fēn)析师(shī)赵(zhào)旭初同(tóng)样认(rèn)为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发(fā)系(xì)人+工念什么 人工念什么姓统性风(fēng)险的可能性是较小(xiǎo)的，基(jī)于此，美(měi)联储也不会轻(qīng)易(yì)改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政策部(bù)门应对危机(jī)的速度和积(jī)极(jí)性非常高(gāo)，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统(tǒng)性(xìng)风险发(fā)生(shēng)概率比(bǐ)较低的。对于(yú)通胀率(lǜ)，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一(yī)定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失控(kòng)的风险(xiǎn)，如金融机构或(huò)者非金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于(yú)美国(guó)通胀将从几十年(nián)来的最高水平进一(yī)步回落多少这一争论，全(quán)球知名(míng)机构(gòu)的基金经理们也开始产生分歧。其中(zhōng)，一方(fāng)是(shì)安联(lián)环球(qiú)投资和西部信托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行将(jiāng)在加息方面取得胜利，即使这(zhè)意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对(duì)粘(zhān)性极强的(de)通胀(zhàng)，美联储(chǔ)和其他(tā)央行的政(zhèng)策制定者是否(fǒu)真(zhēn)的愿意冒让数百万人失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关(guān)数据显示(shì)，4月美国消费者信心(xīn)指(zhǐ)数降至了(le)101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消(xiāo)费来看(kàn)，高利(lì)率和银(yín)行业信贷(dài)收紧(jǐn)导致(zhì)消费者信心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放(fàng)缓是确定性事件，说明未来美国经(jīng)济继(jì)续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由于(yú)美国居(jū)民消(xiāo)费支(zhī)出增速虽然在(zài)下滑(huá)，但(dàn)在2月(yuè)还是(shì)维持正增长，使得市人+工念什么 人工念什么姓场避险(xiǎn)情绪短期(qī)虽有升温，但(dàn)不至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通(tōng)过贵金(jīn)属(shǔ)温和(hé)反弹也可以验证(zhèng)这(zhè)一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美(měi)国居民利息(xī)支(zhī)出占(zhàn)可支配收入(rù)的(de)比(bǐ)例越来越高(gāo)，未来(lái)并不(bù)排除由于经济严重减(jiǎn)速加(jiā)快导致(zhì)大规模恐慌再(zài)现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近的美国居(jū)民部门信用卡违约率(lǜ)上升是(shì)相(xiāng)匹配的，在高通胀高(gāo)利率经济(jì)下行的环境下，居民部门(mén)的(de)资产负债表和收入(rù)状(zhuàng)况边际上会(huì)有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国居民(mín)部门已经经过(guò)了十年的去(qù)杠杆，本身资产负债处于一个相对(duì)健康的状况，这也(yě)是为何即便消费信心(xīn)在恶(è)化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美国居民部门(mén)的消费贷(dài)款仍然(rán)在继续扩张，这(zhè)显示(shì)着美(měi)国居民(mín)部(bù)门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场(chǎng)避(bì)险情绪的催(cuī)化有两方面(miàn)的背(bèi)景(jǐng)，一是(shì)按照历史经验看(kàn)，海外加息结束到降息之(zhī)间就是一个容易出风险的时间段；二是(shì)能够(gòu)激发风(fēng)险偏好的中国这边的(de)复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近看到，在中国没有(yǒu)更(gèng)多刺激政策(cè)的(de)情(qíng)况下(xià)，市场对全球经济的预(yù)期想要(yào)进(jìn)一步边际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近(jìn)日A股的主(zhǔ)线题材下(xià)跌与海外银行业危机(jī)共振成为了一个(gè)激发避险情绪升级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初(chū)认(rèn)为，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期(qī)背离，且海外的政策部门应对(duì)危机的速度又(yòu)很快(kuài)，所以不至(zhì)于出(chū)现单边的持续性共振，这(zhè)就(jiù)导致各类(lèi)风险(xiǎn)资(zī)产难以出现大幅(fú)度的(de)流畅(chàng)单边行(xíng)情，比较合适的操(cāo)作思路应(yīng)该是“在下跌(diē)时(shí)不过分恐慌(huāng)、在上涨(zhǎng)时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱的影响下，昨日(rì)的有色(sè)金(jīn)属板(bǎn)块全(quán)面下行(xíng)。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金属研究(jiū)总(zǒng)监展(zhǎn)大鹏表示，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色(sè)金属的全面下行有两个利空背景和(hé)一个(gè)触发因素，一是(shì)临(lín)近美联(lián)储5月份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升(shēng)至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资金提前流(liú)出(chū)规避(bì)不确(què)定性风险；三是前(qián)一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓(màn)延的(de)担忧，避(bì)险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速回升，成为(wèi)有色板块全面下行(xíng)的直接触发(fā)因素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论(lùn)和(hé)加息预期之间(jiān)摇(yáo)摆(bǎi)不(bù)定。一方面对银(yín)行业和全(quán)球经济前景感到(dào)担忧，担(dān)心陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期(qī)降(jiàng)低(dī)。加息预(yù)期(qī)降低后(hòu)又不得(dé)不面(miàn)对高企的通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，美联储喊话加息(xī)不应停止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复(fù)始。”国(guó)海良时期货有色金属(shǔ)分析师何燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外，国内(nèi)面临(lín)五一假期(qī)，之前(qián)看多需求修(xiū)复(fù)的情绪(xù)慢慢平复，也使得(dé)价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕艳(yàn)表示，以铜(tóng)和(hé)铝为代表(biǎo)的(de)大部分品(pǐn)种还在区间运行，除了锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度(dù)是有色金(jīn)属的(de)传统旺季，4月的开局延续(xù)了需求的强预期(qī)，有色一度(dù)出现触底反(fǎn)弹(dàn)和冲高预期，但随(suí)着4月旺季过半，市场(chǎng)却出现(xiàn)不(bù)一样的声音(yīn)。一是精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板(bǎn)等行业(yè)样(yàng)本企业开工率(lǜ)却出现接连下降，社会(huì)库存虽然持续去(qù)化，但速(sù)度(dù)较3月份明显放缓；二是部(bù)分下(xià)游(yóu)加(jiā)工(gōng)企业订单难以为继(jì)，且产成品(pǐn)库存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也就意味着之(zhī)前(qián)的(de)“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或(huò)者说3月份的高(gāo)开工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并不(bù)支持价(jià)格高走，同时国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期(qī)即将到来(lái)，资(zī)金从有色市场流(liú)出(chū)规避不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)，价格出现回调并(bìng)不(bù)意外，昨日有色价格快速回(huí)落也(yě)是(shì)近(jìn)段时间对(duì)利空因素的集中体现，节前宜(yí)谨(jǐn)慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续表现偏(piān)弱，下(xià)游企(qǐ)业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍(shào)说，从具体的行业数(shù)据(jù)来看，下游需求(qiú)无(wú)疑是在(zài)慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现了(le)高位停(tíng)滞，没(méi)有进一步的增长，可能和旺季(jì)慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也(yě)没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一(yī)旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复杂之下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预期过于一(yī)致，主流观点认为加(jiā)息已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们要警(jǐng)惕这种市场过于(yú)一(yī)致的情况。因为美通胀高(gāo)位持续，美联(lián)储的(de)结果(guǒ)导向很可能使得加(jiā)息时(shí)间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场就会有超预(yù)期的下跌(diē)。最主要的是，有(yǒu)色板块(kuài)多数品种供(gōng)应增加总体比较确定的(de)，需求(qiú)跟不上(shàng)供应的增速，整个(gè)周期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对(duì)整个板块还是持中线偏空思(sī)路，投资者可(kě)以用振荡(dàng)的策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多的是(shì)反映市场对未来一(yī)个季度、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的需求预期，展大鹏(péng)认为(wèi)，其对有(yǒu)色(sè)板块的短期(qī)或(huò)短(duǎn)线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供(gōng)求(qiú)现状与价格(gé)趋势(shì)的关系以及可能(néng)突(tū)发的风险事件上。“对有色(sè)而言，投资(zī)者更多(duō)担心的是在(zài)多空分(fēn)歧的位(wèi)置和时间(jiān)节点突发未知的风险事件，从而(ér)放大了价格短线(xiàn)的(de)波动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人+工念什么 人工念什么姓