编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(xīn)和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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