作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否到(dào)了(le)需要担心通(tōng)缩(suō)的(de)时候？我(wǒ)们认为“通缩(suō)论(lùn)”言(yán)过其实：一方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向当前(qián)经济仍在(zài)温和修(xiū)复。下(xià)半(bàn)年随着生(shēng)猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归(guī)正常水平(píng)，通缩和通(tōng)胀均不构成当(dāng)前(qián)主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核(hé)心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食(shí)品价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

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　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价(jià)格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产能充足以及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上市(shì)，带动(dòng)价格分别环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行(xíng)需(xū)求带(dài)动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促销以(yǐ)及国内油价下(xià)降影(yǐng)响，交(jiāo)通工(gōng)具(jù)及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国内生产资料、生活资(zī)料价格环比分别(bié)下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动(dòng)带动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学原料及制(zhì)品相关(guān)行业价格环比分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不(bù)及预期影响，黑金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色采选相关行(xíng)业(yè)价格(gé)结束自去年底以(yǐ)来的强势(shì)表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释(shì)放、供给相对充足的影响下，价(jià)格环比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历(lì)史较(jiào)低(dī)水平，离(lí)转(zhuǎn)负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需(xū)要担心通(tōng)缩的(de)时候？我们认(rèn)为(wèi)，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低(dī)位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩(suō)压力(lì)正在逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环(huán)比走势均处(chù)于正常波(bō)动区间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看(kàn)，去(qù)年(nián)二、三季度受(shòu)疫情影响供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基数或(huò)对今年(nián)后续CPI同(tóng)比读数(shù)持续造成扰动。我们(men)认为，应(yīng)更多关注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工(gōng)作的开展(zhǎn)，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食(shí)品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累将有所缓(huǎn)解，下(xià)半年物价水平有(yǒu)望逐步回(huí)归至(zhì)正常水平(píng)、整体将保持温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩(suō)和通胀均不构成(chéng)当(dāng)前(qián)经济的主要矛(máo)盾。

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