编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hò小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢u)疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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