一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险数学中e等于多少，高中数学中e等于多少，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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