尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系-橘子百科-橘子都知道

尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系“一带一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑(chēng)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年(nián)国务(wù)院(yuàn)改组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支(zhī)持的(de)战略性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船(chuán)企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高(gāo)速(sù)公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司(sī)更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。