尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计(jì)，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力(lì)度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经(jīng)验，四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思rong>要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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