今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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