“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思zhōng)国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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