今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)吴亦凡资产多少亿发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。吴亦凡资产多少亿这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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