一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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