本周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观(guān)来(lái)看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联储加息(xī)在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除(chú)食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情(qíng)的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未(wèi)经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连(lián)续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈(yíng)利(lì)十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴(dài)维斯双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘(pán)中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危(wēi)机频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概(gài)念(niàn)中的(de)回(huí)购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企国企估(gū)值回(huí)归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是(shì)，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的(de)15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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