个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(gu七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ī)划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富(fù)管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富(fù七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投(tóu)资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户(hù)数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设(shè)计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民(mín)众接(jiē)受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的(de)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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