不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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